Volkswagen envisage de céder Lamborghini ou Ducati pour financer sa restructuration

Volkswagen se retrouve une nouvelle fois face à un choix inconfortable : trouver de l'argent pour réorganiser son activité ou conserver ses marques les plus brillantes et les plus rentables. Selon Financial Times, des conseillers suggèrent au groupe de revenir à l'idée d'une vente de Ducati ou d'une introduction en Bourse de Lamborghini. Ce n'est pas encore une décision, mais une discussion — et le fait en lui-même est parlant : la pression sur VW est devenue telle que même les actifs premium reviennent dans les calculs.

La raison ne tient pas à une faiblesse de Lamborghini ou de Ducati — au contraire, c'est justement leur force qui intéresse les investisseurs. Lamborghini, rachetée par Audi en 1998 pour 110 millions de dollars, est aujourd'hui valorisée par Bloomberg Intelligence à plus de 22 milliards de dollars. Ducati est entrée dans le giron de VW Group en 2012 pour 909 millions de dollars. Rien que l'an dernier, Lamborghini a dégagé, selon le rapport, 888 millions de dollars de bénéfice.

Le contexte financier va plus loin qu'une simple optimisation des coûts. Volkswagen a déjà cédé la majorité de son activité de moteurs marins Everllence, mais les recettes pourraient partir dans une restructuration massive, des investissements dans l'électrique et la lutte contre les constructeurs chinois. 32CARS a déjà évoqué une possible suppression de jusqu'à 100 000 emplois et la fermeture de quatre usines. Pour le premier constructeur européen, il ne s'agit pas d'une réparation cosmétique, mais d'une tentative de reconstruire de fond en comble l'économie de la production.

Le paradoxe, c'est que vendre Lamborghini et Ducati paraît logique sur le papier, mais risqué sur le plan stratégique. Les marques de volume comme VW, Skoda et Seat/Cupra, ainsi qu'une partie de la gamme électrique, subissent la pression sur les prix, tandis que les marques premium apportent marge, image et clientèle fidèle. Porsche a déjà été détachée dans sa propre histoire boursière, Bentley reste un vaisseau amiral du luxe de niche, et Lamborghini est cet actif rare qui conjugue SUV ultra-onéreux, statut de supercar et forte attractivité pour les investisseurs.

Une vente reste pour l'instant le scénario le moins probable : les analystes interrogés par Financial Times estiment que VW se séparera difficilement de marques rentables. Mais si le sujet refait surface, c'est que les problèmes de Volkswagen dépassent déjà les seuls véhicules électriques et quelques projets ratés.

Aujourd'hui, Lamborghini et Ducati ne sont pas pour VW de jolis jouets dans le portefeuille, mais des actifs trop précieux pour être vendus et trop lourds pour être ignorés dans les calculs.